Льготное кредитование с господдержкой приводит к тому, что получающие такие кредиты отрасли только усугубляют инфляционные процессы. Из-за этого Центробанк должен постоянно повышать свою ключевую ставку, которая в свою очередь приводит к тому, что для отраслей, где нет льготного кредита, банковские займы становятся чрезвычайно дорогими. Так объяснил высказывание главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной кандидат экономических наук Константин Селянин

Выступая на ПМЭФ-2024 глава Центробанка Эльвира Набиуллина высказалась за сокращение льготного кредитования с господдержкой, поскольку оно приводит к росту рыночных ставок по кредитам. По словам Набиуллиной, в условиях высокой инфляции долгосрочные кредиты дешевыми быть не могут. Поэтому нужно сокращать число льготных программ, сделав их исключительно точечными.

«В данном случае Эльвира Набиуллина абсолютно права. Потому что сейчас у нас часть предприятий кредитуется по рыночным ставкам в 20-24%, а другая часть по льготным. Получается, что этими льготными займами нивелируется эффект от жесткой денежно-кредитной политики ЦБ, направленной на снижение инфляции. Потому что дешевые кредиты только разгоняют инфляцию. Поэтому чем меньше будет таких лакун, тем эффективнее будет политика ЦБ по борьбе с инфляцией. А если все останется как есть, ставку придется поднимать снова и снова», —сказал Константин Селянин в беседе с изданием iView.

В то же время он отметил, что во многих случаях прекращение льготного кредитования в принципе сейчас невозможно.

«Главным источником инфляции сейчас являются оборонные расходы. В России на сегодняшний день, по сути, работает две экономики. Первая – это экономика, связанная с «оборонкой», где нет проблемы кредитования, да и кредиты там не нужны, ведь идет колоссальное государственное финансирование. Вторая – это вся остальная экономика, то есть гражданская ее часть, где компании кредитуются под очень высокие проценты. Поэтому даже если закрыть все остальное льготное кредитование, расходы на оборонный комплекс в нынешних условиях никуда не денутся», — пояснил Селянин.

Кандидат экономических наук Михаил Беляев придерживается иной точки зрения: 

«Главная ошибка ЦБ в борьбе с инфляцией заключается в том, что регулятор считает, что она носит денежный характер. Но это не так, поскольку главным источником роста цен являются монополистические рынки. И тут главная роль в борьбе с безудержным увеличением цен должна быть у антимонопольной службы, а не у ЦБ с его высокой ключевой ставкой. Но ЦБ упорно борется с инфляцией исключительно этим монетарным способом. В результате, чтобы стратегически важные отрасли могли нормально работать государство вынуждено вводить для них льготное кредитование. На мой взгляд, если дать экономике свободнее дышать, то есть снизить ключевую ставку, то и инфляция постепенно пойдет на спад, поскольку предложение начнет догонять спрос. К тому же дорогие кредиты сами по себе вносят вклад в рост цен, ведь их стоимость тоже закладывается в цену продукции».

Впрочем, экономист Селянин уверен, что в нынешней ситуации смягчение денежно-кредитной политики не принесет должного эффекта.

«Я всегда придерживался мнения, что для развития экономики важны низкие ставки кредитования, которые напрямую зависят от ключевой ставки ЦБ. Но это в рыночной экономике, которая, как говорил Карл Маркс, базируется на частной собственности на средства производства и свободной конкуренции. Но в России по большому счету в ключевых отраслях нет ни того, ни другого. Поэтому, чтобы снижение ставки ЦБ принесло положительный эффект, нужно сначала сделать российскую экономику рыночной. А пока ситуация такова, как есть сейчас, я полагаю, что Эльвира Набиуллина права в своих решениях», — парировал Селянин.

Раннее «Московская газета» писала о том, каких решений дать от Центробанка по вопросу повышения ключевой ставки на заседании Совета директоров 7 июня.