Крупнейшая китайская компания-застройщик Evergrande 30 сентября вернулась к выплатам по своим долговым обязательствам. Однако перспективы санации строительного гиганта остаются туманными. Возможное банкротство компании может создать «эффект домино» для всей мировой экономики, так как застройщик является важной частью всей большой экономической системы Китая

С чего всё началось?

Проблемы у Evergrande были давно, однако в конце августа – начале сентября 2021 года стало известно о сложностях с выплатами процентов по ряду облигаций. 

Застройщик столкнулся с тем, что старые проблемы усугубились на фоне продолжающегося коронавируса и турбулентности в мировой экономике, а в 2021 году основные строительные материалы, от которых зависит Evergrande, выросли в цене в несколько раз.

Акции строительного гиганта в этом сентябре пережили шоковое падение, однако правительство Китая приняло меры по поддержке компании: это и реструктуризация долга, и прямые финансовые вливания, и обращение к национальным банкам с просьбой о помощи застройщику.

При этом аналитики отмечали, что компания имеет пассивные активы в размере 2% от ВВП Китая, что делает возможное банкротство Evergrande критичным для всей мировой экономики и финансовой системы.

Что может произойти?

Несмотря на то, что на данный момент усилия руководства компании и китайского правительства увенчались успехом – кредиторы получили первые выплаты по долговым обязательствам – он может быть временным. «Перспективы остаются весьма «мрачными», — отмечают эксперты банка Goldman. Evergrande предстоит выплатить до конца 2021 года ещё около 700 млн долларов купонных платежей, а в 2022 году колоссальную сумму в 7,5 млрд долларов. Можно предположить, что дефолта удастся избежать, но какой ценой?

Весьма показательно, что проблемы крупнейшего в мире застройщика происходят на фоне очередных затруднений с повышением потолка госдолга в США. 2020 – 2021 год стали абсолютными рекордсменами по вливаниям ФРС в экономику Соединённых Штатов.

В одном 2020 году была выпущена четверть – 9 трлн – существующих в мировой экономике долларов.

Подобная неконтролируемая денежная эмиссия, поддержанная центробанками других мировых держав, уже привела к резкому росту глобальной инфляции.

Что особенно опасно, подобные вливания на фоне пандемии и связанных с ней ограничений не привели к полному восстановлению мирового производства. Наоборот, коронавирус нарушил международные цепи поставок, что уже сказалось на объёме продукции, выпускаемой тяжёлой промышленностью.

Подобное явление экономисты называют стагфляцией – когда инфляция совпадает со стагнацией производства. Стагфляция может привести к «адским» последствиям – даже не мировому кризису, а к затяжной депрессии.

Сложности с повышением госдолга в США связаны именно с этой ситуацией цугцванга: новые вливания необходимы, так как экономика полностью не восстановилась, но они неизбежно продолжат разгонять инфляцию.

В ФРС полагают, что смогут пройти между Сциллой и Харибдой, однако непредвиденные внешние факторы могут легко привести к полной катастрофе при такой тонкой игре.

Таким образом, именно банкротство Evergrande может стать тем спусковым крючком, «чёрным лебедем», который запустит Великую Депрессию 2.0.